皇明“流变” 多元化陷迷途
2013-01-28 22:12:38   来源：青松网   评论：0 点击：

        导报记者调查发现，在皇明洁能控股有限公司(下称"皇明控股"或统称"皇明")所控制的12家子公司中，除了皇明太阳能外，其他子公司要么尚未开展经营，要么便全线亏损。皇明的真正收入来源，依然是其光热产品太阳能热水器。

        导报记者掌握的财务数据显示，2011年1-9月，皇明控股的主业光热产品、光电产品、温屏玻璃收入占比达到90%以上，但皇明控股旗下3家核心地产子公司，皆悉数亏损。

        皇明太阳能房地产有限公司，在2010年度亏损778万元，2011年1-9月因费用成本支出原因，当期又亏损912万元;皇明置业(北京)有限公司成立于2003年，但目前，该公司尚未开展实际经营业务，无经营收入。截至2011年9月30日，该公司总资产2497万元，总负债16万元，当期营业收入为零，净利润为负的23万元。

        公开资料显示，在皇明控股多个在建项目中，仅蔚来城二期计划投资额即达5.1亿元，截至2011年9月末已完成投资9317万元，尚有超过4亿元资金需要筹措。

        皇明控股子公司之一的杭州蔚来置业有限公司，成立于2009年7月，然而，该公司成立后一直未开展实际经营业务，无营业收入。由于费用支出原因，存在亏损现象，皇明控股已决定"将该公司注销"。

        至2011年9月30日，皇明太阳能总资产24.56亿元，总负债12.18亿元，2011年1-9月实现销售收入10.57亿元，净利润1.01亿元，成为皇明控股惟一盈利的子公司。

        但是，与同行业的日出东方(603366,股吧)(603366)、桑夏太阳能等相比，皇明太阳能的业绩并不算惹眼。日出东方截至2011年末实现营收30.95亿元，净利润3.70亿元，差不多是皇明太阳能的3倍。如果以净利润率来考量，有据可查的是，2010年度桑夏太阳能的净利润率为10.97%，而当年皇明太阳能的这一数字仅为4.01%。

        据导报记者统计，除皇明太阳能外，截至2011年9月30日，皇明控股下辖其他子公司2011年1-9月合计账面亏损5990万元，显示下属子公司盈利能力较弱。

        新梦想能否照进现实

        至去年9月末，皇明控股的负债总额达23.8亿元，负债率64.26%，资产负债率呈连年上升趋势。

        而在未来，皇明控股将有超过17亿元的投资规划。原本计划通过皇明太阳能A股IPO筹资13亿元，但随着IPO的暂停，这一投资规划无疑面临着重大调整。

        作为企业重要的支付手段和流通手段，货币资金是企业生产经营中最活跃的资金，流动性强。但导报记者查阅财务数据发现，2008-2010年末以及2011年9月30日，皇明控股的货币资金余额分别为5.72亿元、2.47亿元、2.91亿元和2.21亿元，分别占同期公司流动资产的32.4%、10.99%、8.6%和5.97%，下滑趋势显著。

        此外，2010年末及2011年9月末，皇明控股存货余额分别为3.83亿元和3.85亿元，应收账款分别为5319万元和1.60亿元，显示其存货居高不下，而应收账款在迅速增多。统计显示，存货和应收账款合计占流动资产比重分别为40.06%和51.55%。

        皇明控股也在5月间发布的"短融说明书"中坦承，近几年不断加大固定资产投资，产能增长明显，但是公司的发展主要以增加外部融资方式来进行，且主要以短期借款来完成，导致流动负债增速较快，短期偿债压力较大。

        据披露，皇明控股2010年负债总额已达20.84亿元，较2008年增长198.28%;银行借款由2008年末的623万元，暴增至2010年末的9.21亿元。

        ChinaVenture投中集团分析师李玲表示，受产能过剩、欧债危机、美国"双反"调查、上市公司业绩变脸等多重因素影响，光伏行业寒冬的持续蔓延，使光伏企业IPO前景亦不乐观。

        "综观国内整个光伏产业链，多晶硅、太阳能电池及组件等领域均处于产能过剩状态，企业持续盈利能力成为通过新股发行审核的一大门槛。"李玲分析说。

        从眼下皇明正在实施的转型动作来看，"气候改善商城"或将改变皇明既有发展轨迹，颠覆其传统的经营结构。

        在业界，黄鸣一向被视为具有超前意识的"狂人"，这一次，黄鸣的新梦想能够照进现实吗?