四环生物重组六度梦碎 卫东峰37.5万撬动8.4亿
2013-01-26 14:27:22   来源：青松网   评论：0 点击：

        煤制油项目进度一拖再拖

        无形资产已套现4000万元

        如上文所述，卫东峰借广州盛景入主四环生物，并不受市场的待见，而当中原因，则与其带来的题材并不诱人。

        去年入股时，广州盛景表示不排除在未来12个月内将根据四环生物发展的需要，择机以合法方式协助上市公司获得资源类煤化工项目，完善上市公司煤化工产业，从而可能改变四环生物主营业务或者对四环生物主营业务作出重大调整。而在广州盛景今年9月的定增方案中，则称所募集的4亿元资金拟全部由四环生物以新疆爱迪单方面增资的形式用于20万吨/年煤焦油加氢制备清洁燃料油工业示范工程项目和补充新疆爱迪流动资金。

        但实际上，在广州盛景入主前，四环生物实际上已经有了“煤化工”的概念：2010年9月，四环生物以1.5亿元的现金参与了新疆爱迪新能源科技有限公司(下称“新疆爱迪”)的增资，入股后持新疆爱迪44.12%股权，为大股东。2011年6月14日，四环生物再度通过全资子公司四环投资合计斥资9000万元购买新疆爱迪26.85%的股权，从而实际持有后者70.97%的股权。借此题材，四环生物尚以“新能源概念股”遭热炒。

        股价早已被透支过，新疆爱迪的成果却至今毫无体现。

        2011年11月19日，四环生物曾宣称，截至当时，四环生物已累计2.4亿元投资新疆爱迪新能源科技有限公司项目，并表示项目建设进展顺利，土建工程已基本结束，核心设备订货完成，正在积极组织冬季施工，为来年的设备安装调试做准备，并拟于2012年4月左右试车，并于2012年6月左右正式投产。

        而到了上述时间，四环生物对外公布的试车和投产却爽约了。对此，四环生物于2012年5月10日发公告解释称，是因为去年底和今年初新疆当地恶劣的气候原因，严重影响了工程的进度，预计试车时间和正式投产时间将延迟到2013年3月。

        据该项目最新的项目实施计划显示，截至2012年9月23日，新疆爱迪已利用自筹资金合计投入约9822.67万元，项目的土地使用证书、环评批复已取得，土建安装方面各厂房及相关配套设施主体施工已基本完成，目前已订立部分设备采购合同，下一步将按计划继续开展设备购买、安装及调试等工作，预计2013年3月底能进行试车及投产。

        一方面将本应分别于今年4月试车、6月投产的时间延迟归结为气候原因，另一方面却在今年9月方开展设备之购买，而在去年11月，四环生物尚称该项目作价1.39亿元的“煤焦油加氢制柴油用催化剂及利用该催化剂制备柴油的工艺”及相关专有技术仍在改进中，新疆爱迪项目的进度究竟如何，让市场莫衷一是。

        值得注意的是，在新疆爱迪尚未实现生产下，已经有资金从中套现获利。2010年9月新疆爱迪的增资中，四环生物及另一股东北京大河之洲集团有限公司(下称“北京大河之洲”)皆以现金增资，但太原市普容得科贸有限公司(2010年8月更名为太原天海恒达科技有限公司，下称“天海恒达”)却是以专利技术无形资产增资1.39亿元(即上文所述的“煤焦油加氢制柴油用催化剂及利用该催化剂制备柴油的工艺”)。根据上市公司披露的资产评估表显示，该专利评估值为1.43亿元，评估有效期为2010年6月30日至2011年6月29日。且不论该工艺直到2011年末仍处于“改进中”、评估值是否公允，该无形资产用于增资新疆爱迪时仅仅较评估值折让率不到3%，如此高风险的方式也并不多见。显然，四环生物对天海恒达包容有加。

        更体现四环生物包容的，还在2011年6月14日，即上述专利技术评估值即将在半个月后到期时，四环生物全资子公司四环投资以真金白银4000万元从天海恒达手中买走了后者所持的新疆爱迪12%的股份，交易完成后，天海恒达持新疆爱迪的股权比例由40.94%降至28.94%，更为重要的是彼时其以无形资产增资的部分股权，已套现成了现金。

        资本膨胀的神话

        四环生物三大焦点待解

        焦点1

        撬动8.4亿元的37.5万元

        讲个好故事，卖个好价钱。这运作手段，在四环生物的身上反复上演、磨练。但是，七易其主后的四环生物，当前所有的题材已只剩下一块远在新疆的煤制油项目，若四环生物此次定增成功，则四环生物在煤制油项目上的累计投入，已达6.4亿元。而新疆爱迪煤制油项目的核心工艺，却是由天海恒达所注入。

        根据公开资料，天海恒达注册资本仅为50万元，股东包括广州天一投资有限公司(出资37.5万元，占75%)、王存海(出资12.5万元，占25%)。

        一条庞大的资本运作链条呼之欲出：广州天一投资有限公司(下称“广州天一投资”)以37.5万元的代价控股了天海恒达——注册资本仅50万元的天海恒达，拥有一项煤制油技术工艺——这项技术工艺注入初始注册资本仅100万元的新疆爱迪，作价1.39亿元——新疆爱迪的注册资本扩至3.4亿元，其中四环生物累计耗资2.4亿元取得其71%股权——卫东峰耗资2亿元成为四环生物大股东——卫东峰拟耗资4亿元投入新疆艾迪的煤制油项目。

        显然，整个链条膨胀得最大的一环，是煤制油技术工艺作为无形资产注入新疆爱迪，而这项技术的成败，则关乎四环生物及卫东峰在新疆爱迪上累计投入6.4亿元资金的安危，若加上卫东峰去年入股所投入的2亿元，则这项技术撬动的是8.4亿元的庞大资金。

        从37.5万元到撬动8.4亿元，处于链条发端的广州天一投资又是谁?

        根据工商登记资料，广州天一投资当前注册资本为1000万元，法人代表为陈耿，股东经多次换手后，现为陈耿(出资800万元，占80%)、陈建华(出资200万元，占20%)。而从公司的经营范围看，其“通信信息技术、通讯设备、电子产品的研究;空调、电器产品、通讯设备的安装”与煤化工领域毫不相干。

        焦点2

        1.39亿元的技术是落后项目？

        如前文所述，令新疆爱迪吸引上四环生物并迅速膨胀的，是天海恒达的“煤焦油加氢制柴油用催化剂及利用该催化剂制备柴油的工艺”。但新快报记者发现，这项目前仍未能实现生产的工艺，却是在2005年时取得，至今已过去七年半。

        据国家知识产权局资料显示，此项工艺的专利号为200510012554.4，申请于2005年5月25日，申请人为太原普容得科贸有限公司(即天海恒达前身)，发明人为王学军、王海存、温碧涛。

        事实上，新疆爱迪煤制油项目的前景已受到了市场的质疑。

        资料显示，2008年8月，发改委发布关于《加强煤制油项目管理有关问题的通知》，指出煤制油项目是人才、技术、资金密集型的项目，投资风险大，目前无论是产品方向、工艺路线、技术装备还是运营理念、经济效益等方面，都存在许多不确定因素，目前我国煤制油仍处于示范工程建设阶段。而可以继续开展工作的煤制油示范工程项目只有已开工建设的中国神华(21.61,0.00,0.00%)的煤直接液化项目。

        而据该项目所在地新疆昌吉州阜康市招商局局长杨勇向外界表示，该项目是由新疆爱迪负责投资，但具体投了多少钱进来，他并不知情。但对于该项目的前景，其表示，“如果是前两年20万吨的煤焦油项目还是可以的，但现在已经不行了。”

        焦点3

        广州盛景去年大肆举债？

        高达6亿元的入股现金，不足6000万元的净资产，尚引发了市场对广州盛景及其背后的卫东峰进行各种猜测。

        在今年9月的定增方案出台后，有传言称“广州盛景是资本大鳄盛景投资(笔者注：即盛景投资管理集团)的旗下公司，背后是盛景投资在操刀，而广州盛景老板卫东峰是资本界另一个大腕高能资本女老总王晓滨的妹夫”。随后，盛景投资管理集团、王晓滨皆在媒体的求证中对该传言予以否认。

        而新快报记者却发现另一个细节：今年9月的定增方案中，广州盛景截止到2011年12月31日的总资产已由2010年末的1.93亿元增至3.07亿元，增加规模达1.14亿元，但其净资产却并未出现相应的变化，只在5686万元，环比仅增1287.67万元。换句话说，2011年间，广州盛景的负债规模扩张了近1亿元。一家年度营业收入仅在774万元、净利润只亏损了382万元的公司，是什么因素令其负债出现如此规模的扩张?难道广州盛景所掏出2亿元的入股款源自其疯狂的举债?