中节能上市路难遇晴天 寒冬未走核查风暴又来
2013-01-25 19:26:18   来源：青松网   评论：0 点击：

        从中节 能的招股书看， 2009年到2011年，公司合并资产负债率分别为64.8%、68.4%和70.4%，始终处于较高水平且逐年上升。巨额债务带来庞大的利息支出。中节 能近三年来每年支出利息分别为2.26亿元、2.33亿元和2.83亿，几乎是同期净利润的两倍。仅2012 年上半年，中节能的利息支出就为1.95亿元，合并资产负债率达69.25%。

        不过，高负债率并未让中节能停止扩张的步伐。

        除募投项目外，中节能共有5个在建项目，总装机容量294.0MW，总投资额28.16 亿元，此外还有4个筹建项目准备在获得发改委核准后开工建设，总计装机容量达到550.5MW，总投资额预计为45.98 亿元左右。

        不仅如此，在中节能预计募投的12.41亿元资金中，有两亿元是用于其补充流动资金的。凸显了其上市“圈钱”之心。

        中 节能表示，公司的在建项目面临巨大的资金压力，但通过银行贷款的融资渠道获得项目建设资金越发困难，公司不得不以提高在建项目资本金比例的方式满足项目建 设资金的需求。随着未来公司5个筹建项目的陆续开工，公司将投入更多的自有资金到项目开发、建设中，公司流动资金势必会更加缺乏。

        “即便如愿IPO，中节能后续这么多建设项目，资金需求仍然非常大，在如今整个行业不景气的情况下，未来的资金状况令人担忧。”一位风电行业分析师对21世纪网表示。

        此前，大唐新能源风电副总经理胡国栋在一个论坛上也对媒体表示，目前整个风电系统都面临着现金流紧张的问题，从开发商角度来说，风电补贴资金不到位，再加上运维成本的增加，负债压力将越来越大。

        弃风限电是隐患

        事实上，由于“弃风限电”的影响，中节能的竞争对手都在纷纷紧缩“战线”。

        “对于限电地区的未开发项目，公司将考虑进行暂缓处理，对于已开工项目则进行合理控制，缓解限电问题的影响，未来则将着重开拓两广、云南及福建等不存在限电的地区的风电项目发展，先进行南方的电厂建设，再回归北方一线区域。”大唐新能源风电副总经理胡国栋表示。

        当用电需求小于发电供应能力时，发电企业服从调度要求，使得发电量低于发电设备额定能力的情况称为“限电”。由于风能资源不能储存，因此“限电”使得风力发电企业的部分风能资源没有得到充分利用，该情况称为“弃风”，习惯上统称为“弃风限电”。

        随着全国风电装机容量和发电量的不断增长，“弃风限电”情况日趋严重，中节能也难以避免。

        2009 年至2012年上半年，中节能因“弃风限电”所损失的潜在发电量分别为2941.46 万千瓦时、13307.65 万千瓦时、31185.54 万千瓦时和20452.04万千瓦时，分别占当年全部可发电量(即实际发电量与“弃风限电”损失电量之和)的3.49%、7.80%、14.01%和 15.29%。

        更重要的是，中节能所着力发展的甘肃地区正是“弃风限电”的重点区域。

        甘肃、内蒙等风电开发集中地区近年来风电发展速度较快，但电网建设速度跟不上风电发展的步伐，同时向省外输出电力的电网建设不足，无法实现风电的远距离调配与输送，使得大量风能资源无法有效利用，造成了“弃风限电”。

        根据中节能的招股书，仅2011年， 中节能在甘肃地区损失电量占全部损失电量的比例达76.27%。

        “弃风限电在未来不可避免，甚至会更加严峻，再加上现在政策不确定性太多，有可能会给公司带来更多的亏损，这是现在这个羸弱的资金状况所难以承受的。”上述风电行业分析师表示。(21世纪网 戴闰秒)