万通巧制信托盒子 粉饰业绩
2013-01-26 14:10:16   来源：青松网   评论：0 点击：

        粉饰业绩

        在与华润深国投的信托合作和此次与博远万智投资的合作中，万通地产对融资用途做了同样的表述：有利于推进公司主营业务的发展，有效拓展融资渠道。

        程晓希对记者表示，这是公司一直推行的"美国模式"的深化。

        按照万通地产的蓝图，其基金公司主要管理旗下的6个商用项目：北京万通中心D座、北京CBD核心区Z3地块、天津万通中心、天津泰达城、杭州万通中心、上海万通新地中心，总规划建筑面积超过100万平方米。

        万通地产董事长许立曾对外表示，这些项目日后将成为万通地产在商业物业中的核心资产，万通地产将在此基础上用"美国模式"进行扩张。

        不过，在上述业内人士看来，由于国内金融市场背景和环境并不具备发展"美国模式"的条件，在万通地产的宏图大业中，其投资基金很难像真正的"美国模式"那样占据主导地位。

        在黄立冲看来，该股权合作除了利用信托模式掩盖债权的本质之外，也可以达到隐藏融资成本、粉饰财务报表的目的。这也是不少地产公司通用的做法。

        在业内人士看来，无论是万通地产今年的财务数据还是未来的投资需求，都令其存在继续深化该模式以改善财务的动力。

        万通地产2012年中报显示，今年上半年，万通地产共实现房地产销售收入5.48亿元，同比下降18.34%;物业出租收入6391.9万元，同比增长24.02%。而去年全年，万通地产的房地产销售收入为46.78亿元，物业出租的营业收入为1.06亿元。

        从负债来看，截至6月30日，万通地产的货币资金为11.39亿元，应收账款仅295万元，存货为55.17亿元，流动负债为56.07亿元。其中，短期借款为3.6亿元，一年内到期的非流动负债为5.02亿元。

        "一般来说，出让股权的方式可以推断出，企业的资金状况是不如以前好了。"北京正略钧策企业管理咨询有限公司咨询顾问董莹分析，采用股权出让的方式是一种非扩张的心态。跟出让债权相比，相当于企业出让了部分主动权。

        按照未来的发展规划，万通地产计划用15年的时间将其"新鸿基化"，即公司业务中一半是商业地产一半是住宅。这期间的资金压力使得万通地产对地产基金寄予厚望。

        冯仑曾经描述，万通地产基金的理想模式是纵向基金加横向基金，至少要发展出10个以上稳定的基金，配合3～5个上市公司。纵向基金是指如工业地产、商业地产、写字楼等物业类型的基金;横向基金是指土地开发基金、建设基金、持有基金等。

        "万通地产将天津和信的部分股权给了自己的子公司基金，等未来项目运作成熟，其可以用其他方式，比如转让等，把业绩贡献给万通。"上述业内人士说。