光大银行创造利润能力不足 资本内生失衡
2013-01-26 14:08:31   来源：青松网   评论：0 点击：

在风险加权资产的构成中，由于贷款以及非政府和金融机构的金融资产风险程度较高，因此其相应风险系数也较大，而从三季报光大披露的贷款及垫款和相关金融资产的数据来看，光大正在主动限制高风险系数的金融资产配置。

三季报显示，尽管光大贷款及垫款增速达12.06%，但其在总资产的比重不断下降，从2011末的51.34%降至44.97%;金融资产环比的增量几乎为零;买入返售金融资产较年初增加38.23%，尽管三季报没有具体披露该资产的投资方向，但光大同业机构部的工作人员告诉记者，38.23%的买入返售金融资产增量中主要是加配了风险较低的票据业务规模，持有的其他机构债券几乎没有增加。

光大2012年中报披露，截至6月30日，交易性金融资产、买入返售金融资产和可供出售金融资产中，购买中央政府和其他金融机构这类低风险的金融资产较2011年底的增幅达78.45%，而持有的高风险金融资产却出现明显下降，降幅达28.97%，导致低风险债券占三项金融资产的比重从2011年末的47.22%上升至69.24%。

其中，在可供出售金融资产中，持有的高风险债券首次出现下降，而在买入返售金融资产中，风险系数较低的中央政府和金融机构债券上半年增加了79.02%，高于该类金融资产配置的高风险系数债券40.22%的增速。这些在很大程度上降低了光大风险加权资产的规模，尽管光大并未披露第三季度该类资产的相关数据，但从三季度核心资本充足率和三类金融资产的变化，可以推断该行风险加权资产的增速或进一步放缓。

创造利润能力不足

依靠风险加权资产的调控仅是银行核心资本充足率上升的条件之一，在再融资受阻的情况下，银行能否提高自身盈利能力，以增强风险加权资产的收益率更为关键。

截至2012年6月30日，光大银行风险加权资产的内生收益率(净利润/风险加权资产)仅为1.01%，与核心资本充足率同样承压的招商银行(10.44,0.07,0.68%)(600036.SH，03968.HK)和兴业银行(12.85,0.12,0.94%)(601166.SH)相比，光大的资本内生能力尚存差距，后两者2012年6月30日的内生收益率分别为1.20%和1.14%。

尽管2012年以来，光大的净利润同比增幅平均为30%以上，但每单位风险加权资产创造利润的能力却始终低于招行和兴业，光大的盈利短板在哪?

事实上，光大的经营效率一直不及同业。尽管交出了不错的三季报，海通证券(9.16,-0.04,-0.43%)(600837.SH)表示，三季报的情况并不足以支撑光大通过大幅改善经营效率，而使得收入和业绩持续超越行业平均水平的论断。

根据国金证券(15.32,-0.11,-0.71%)(600109.SH)对2012年上市银行中报业绩同比增长驱动因子的分析，光大对规模增长的依赖使得其业绩实现25.50%增速，招行规模增长对业绩增速的贡献为25.90%，兴业为32.70%。

再结合中报，尽管招行的规模增长对业绩的提升程度与光大相似，但招行总资产和风险加权资产的增速分别为18.88%和10.32%，其资产的消耗速度明显慢于光大;而兴业则用更小的资产消耗创造了更大的利润。换句话说，兴业和招行在资产转化为利润的效率上，明显强于光大。

而光大实际通过资本内生创造利润的能力或许更差。由于主动通过资产创造利润的能力有限，光大依靠压低成本和拨备少提释放了部分利润。

根据多家券商测算，2011年以来，光大的信贷成本大概在0.42%到0.44%之间，在同业中处于较低水平，意味着光大对未来贷款减值损失的拨备计提较少。但若将光大的拨备计提和潜在贷款损失的比值与招行和兴业相比，光大的拨备计提则略显不够。

截至2012年6月30日，光大拨备计提27亿元，占逾期贷款的比重为16.42%;招行拨备计提41.44亿元，占逾期贷款的比重为22.00%;兴业拨备计提54.76亿元，占逾期贷款的比重为64.37%。可见，三家银行中，光大对资产减值的计提准备不足。同样根据来自国金证券的测算，光大通过成本和拨备释放使得业绩增加了7.50%，而招行和兴业分别仅为3.60%和-16.00%。