新湖系资金操控内幕：同一资产多重资金套取
2013-01-25 19:24:23   来源：青松网   评论：0 点击：

        2010年，新湖中宝投资的金洲管道(8.79,0.00,0.00%)上市成功，由此公司也走上了“狙击”IPO之路。为入股金洲管道，公司以5元/股出资1亿元，金洲管道上市后，股价曾冲破10元/股，新湖中宝也在解禁后马上通过集中竞价、大宗交易等平台减持套利。

        此后的几年，新湖中宝“狙击”IPO屡试不爽。入股的大智慧(601519.SH)、贝因美(23.81,-0.04,-0.17%)(002570.SZ)、金河生物(25.91,0.12,0.47%)(002688.SZ)先后上市，这些公司在上市后股价还算平稳，并未跌破发行价，新湖中宝也因此存有套利空间。

        除了这些已上市的企业，“新湖系”的版图还包括成都农商、盛京银行、吉林银行、湘财证券、长城证券、新湖期货等多家金融机构。其中，盛京银行已经上报证监会，从证监会最新的信息看，盛京银行目前的状态为“初审中”。

        新湖资金操控术

        “正常的地产公司是以金养地，新湖是以地养金，所以它需要不断的到各个地方拿地，融新补旧。”上述商业地产人士说，“因为它开发能力实在不足，所以只有去三四线的板块拿地，这样它操控起来也方便。”

        这正是目前新湖中宝的局面，大量的土地僵化，但仍旧乐此不疲的在沈阳、温州、启东这些地方猎取新资。

        有媒体报道称，此前的启东项目包含200万平方米的商住用地，其中，2011年计划出让80万平方米，2013年出让其余120万平方米。而实际上，该项目2011年并未实现出让，2012年的出让也因故推迟。

        “它开发进度非常之慢，对很多地产公司来讲，要开发土地才能实现现金滚动。但是对新湖中宝来说，是相反的，一旦大型项目进入开发，现金可能就不好滚动了。因为你有大量的结算，你还有很多资金挪到其他地方去了。”

        “新湖系真正高超的，是它把一块钱的资产反复使用，能套出四五块钱甚至七八块钱出来。因为基础资产都是土地，看起来是有保障的，但是环环相扣，风险巨大。”一家前五的信托公司高层对理财周报说。

        一块钱的游戏，颇费思量。根据理财周报与行业的交流探讨，同一块资产，新湖系套取资金的模式至少有六种：项目贷款、项目公司信托贷款、上市公司股权质押融资、新湖系内部相互担保、新湖系与其他外部方的互保、发行债券。

        值得注意的是，新湖中宝与农业银行在多地的关系非常密切。新湖中宝在拿到上海的奉贤、闸北项目后，虽然多年未曾开发，却成功从农业银行分别取得工程专项贷款、授信2.4亿元、19亿元。通常情况下，工程贷款都是依据项目开工的进度分批发放，但农行却在奉贤项目零进展的情形下对其放贷，足见其与新湖中宝的关系不一般。

        新湖中宝的信托和股票质押技术已经天下闻名。

        根据理财周报的统计，从2008年起，新湖中宝的各个项目公司总计21次将股权质押给信托机构，涉及到的项目多达8家，包括启东围垦项目、天津国际商贸城、苏州新湖明珠城、杭州香格里拉、杭州武林国际、平阳海涂围垦、九江庐山国际、上海青蓝国际等。

        这里面，苏州明珠城、杭州香格里拉是重复质押最多的两个地产开发项目。苏州的项目公司股权7次被质押，先后有杭州工商信托、苏州信托、西部信托、安信信托为其发过计划，杭州的项目公司也多达4次，不过质押的对象均为中投信托。

        值得注意的是，启东围垦、平阳海涂围垦等一级土地开发项目，项目股权也被重复质押。新华信托先后3次为启东围垦发行计划，而100亿元超大型的海涂围垦项目，新湖中宝也通过质押项目股权的手法筹集资金，分别在2010年、2011年、2012年从新华信托、杭州工商信托、增元财富融资3亿元、3.5亿元、1亿元，累计7.5亿元。

        项目子公司尚且频繁质押，新湖中宝更是不遗余力。

        光去年为止，新湖中宝累计质押股权多达32次，高居上市公司之首。今年1月10日发布公告，称大股东浙江新湖集团，再次将8090.7万股新湖中宝股份质押给农业银行杭州黄龙支行。截至目前，新湖集团直接持有公司35.75亿股，占总股本57.13%，但这些股份光用于质押的就多达31.59多万股，占总股本50.47%。

        据记者的统计，在多达32次质押过程中，新湖中宝多次重复质押。其中，与公司股东交易最频繁的，要数农行杭州黄龙支行、浙商银行杭州分行。公司大股东新湖集团在去年8次向农行杭州黄龙支行质押新湖中宝的股权，第二大股东宁波嘉源实业(也是公司的子公司)，去年累计6次向浙商银行杭州分行质押股权。

        不止如此，由于新湖系的子公司林立，公司内部的各家子公司也相互担保，向银行申请贷款各取所需。

        新湖中宝还未旗下子公司提供大量担保。如2012年年初公告称，“拟于2012 年度对控股子公司提供总额不超过60 亿元的担保。”

        根据去年半年报，“新湖系”的新湖集团、新湖中宝、浙江恒兴力控股集团、浙江允升投资4家主要公司，6家项目子公司，还有黄伟、李萍、林俊波、邹丽华4位高管都曾参与过互保，总计金额高达63.66亿元。

        去年半年报显示，新湖中宝为包括民丰特种纸、加西贝拉压缩机、华立集团、美都控股(2.87,0.02,0.70%)、济和集团、绿城6家公司提供担保。贷款金融机构有中国银行(2.97,0.00,0.00%)嘉兴分行、中国银行开元支行、工行嘉兴分行、建行嘉兴分行、农行嘉兴分行、农行德清支行、华夏银行(10.60,0.05,0.47%)新华支行、华夏银行武林支行、杭州联合银行三墩支行、深发展杭州分行、上海银行杭州分行、中信银行(4.40,-0.02,-0.45%)杭州分行等多家银行，担保借款金额累计68.56亿元。

        这些反反复复、错综复杂的融资行为难以厘清单体资产所承担的信托责任到底有多大?或者新湖中宝单体资产的杠杆到底放到了多大?

        譬如，新湖中宝2011年以很低的价格，获得平阳县利得海涂围垦开发有限公司51%的股权，进入温州平阳浩浩荡荡的填海工程;2012年新湖中宝10月11日公告称，利得公司拟与平阳县政府签订《平阳西湾海涂围垦项目开发建设协议书》，双方就平阳西湾海涂围垦项目(下称“西湾项目”)的建设及后续开发等事宜达成了协议条款。公开资料显示，西湾项目分南北两个片区，南片围垦土地面积5211亩，北片围垦面积7390亩，其中用于居住、商业用途的出让土地面积约为5400亩，项目开发面积近820万平方米，总投资750亿元。

        高达750亿的投资如何落地呢？

        “据我所知，温州平阳县为了滩涂围垦系列工程找了好几家银行，包括国开行、农发行等，最后还是农行答应贷款。”温州本地一位银行界人士说。

        “农行介入平阳围垦项目和新湖进入西湾围垦项目，这两者之间到底有什么关系，具体我就不是很清楚了。照常理说，这应该是国开行的项目。”

        值得注意的是，2010年11月，新湖中宝通过新华信托发行了《新华信托温州西湾海涂围垦项目股权投资信托计划》，募资3亿向平阳县利得海涂围垦开发有限公司增资扩股;2011年1月，新湖中宝收购该项收购完成之后，才反向对该信托提供连带责任担保。紧接着，2011年6月，新湖中宝就通过紧密方杭州工商信托发行“新湖中宝温州平阳海涂开发项目并购贷款集合资金信托计划 ”再募集并购贷款进行增资，其担保方式或抵押方式外界并不知晓;而2012年10月25日，一款名为通过增元财富“新湖中宝·榕树海涂围垦集合理财计划(平阳西湾项目)”的理财计划悄然发行，这个计划是以有限合伙的方式发行，而担保方同样是新湖中宝和黄伟夫妇。

        “一般来说，能贷款就不信托，能信托就不合伙。走到使用有限合伙的形式，基本说明新湖的压力已经很大了。从期限来看，可能这个理财计划就是为了还前面两个到期信托的债的。”上海一位信托业人士说。

        “这些信托也好，有限合伙也好，担保方都是新湖中宝和黄伟。新湖中宝和黄伟到底值多少钱呢?其实，新湖中宝已经对外担保了无数次了，实质上就是这些资产的信用已经被背书了很多次了。”

        目前，亦暂不清楚，温州平阳项目是否已被新湖中宝向银行抵押贷款。

        “这种项目，银行关系再好都不会有很多支持的。所以通过贷款去开发这个庞大资产，几乎是不可能的。新湖中宝拿这块地最大的意义，应该就是不断的通过信托方式融资。”

        新湖系内部盘根错节，难以厘清。而围绕新湖系，实际上形成了一个庞大的资金雾团。这个雾团中的核心支柱包括农业银行、杭州工商信托、新华信托、华立集团、绿城控股。而这些资金运动有两个明显的中枢：杭州、嘉兴。

        “不管怎样，我们这种大的信托公司都不敢跟它合作了，据我所知中融、新华等一些公司内部也都开始在反思跟新湖的合作。”前文上述信托高管说。

        “一旦断掉，就看谁跑得快。通常来说，地方政府也会是买单者。”