保利地产流动负债1365亿:中信等为其资金后盾
2013-01-25 19:24:23   来源：青松网   评论：0 点击：

        本报曾统计并报道，截至2011年10月，保利成为通过信托融资次数最多的房地产企业，发行的信托计划达21款，总共合作的信托公司有16家，称霸业内。据不完全统计，保利通过信托融资规模约有72亿-82亿。其中，与保利合作的信托公司包括华润深国投、上国投、中信信托、五矿信托等。

        “保利的信托计划是通过项目所在地的子公司去融资，一般只能用项目去做抵押，而这种贷款方式的融资成本大约在13%-14%。正因为融资以子公司的名义，保利合作的信托公司就比较多，也没有太稳定的合作对象，有利有弊。”一位不愿透露姓名的知情人士透露。

        而在2012年，保利并没有停止与信托公司的合作，依然是其重要的融资渠道。2012年保利旗下的子公司分别与上海信[微博]托、英大信托、华润信托等开展信托项目合作。

        不过，保利并不是所有的信托项目都是到期才清算，2012年5月，保利通过中信信托成立的保利隆胜股权收益权投资集合资金信托计划进行了清盘，时间提前了2年。

        “通常是开发商或项目的财务状况出现问题，而且有恶化的趋势，信托公司就会主动要求项目方提前还款或回购而提前清盘。”用益信托分析师岳婷表示。

        此外，旗下的基金公司也成为保利实现财务杠杆的工具。2010年6月，保利地产作为主发起人成立了注册资本为3000万元信保基金，并持有40%的股权。截至2012年底，其募集的资金总额达100亿元。保利董事长宋广菊曾坦言，相比银行资金风控体系全抵押、全担保的严苛、繁琐，私募股权基金的资金很好运用，既不用抵押，又不用担保。

        1364.5亿流动债务压顶

        “保利的融资优势是显而易见的，但是即便有千万条融资渠道，保利地产最根本的资金来源还是销售回笼资金。”一位银行业内人士表示。

        加速迈进千亿房企途中，保利近两年资产负债率维持在80%上下，财务健康状况不容小觑。

        2012年三季度末，保利地产流动负债1364.5亿元，同比增长34.7%。其中短期借款24.78亿元，一年内到期的非流动负债204.38亿元。比年初增加73.17%，增长原因是未来一年内需偿还的银行借款和应付债券增加。

        与此同时，保利账面的货币资金仅有356.19亿元。尽管比年初增长96.22%，但是拉动这一数据的，除了预售房款，还有很大一部分银行借款。

        目前，保利正在经历它历史上的巅峰时期，也是史上债务压力最大的时期。2012年三季度末负债合计1915.80亿元，毫无疑问已经成为保利负债合计的最高值。另外，一年内到期的非流动负责204.38亿元，是2011年的两倍，2010年的5倍。

        中航证券指出，房产税等政策对市场造成冲击，银行信贷收紧和宏观经济恶化仍影响购房需求。如公司经营效率出现下降，财务问题将浮出水面。