新海宜关键数据涉嫌财务造假 增发被指明显违法
2013-01-27 21:13:07   来源：青松网   评论：0 点击：

        《公司法》的核心思想就是公平和公正，同种类的每一股份应当具有同等权利。试想如果同次发行股份之间较大的价格差异，那么投资者应当如何对所持股份进行估价?新海宜股份的每股价值到底是多少?股票的股价不明确，就势必导致拟收购资产的整体估值不明确，拟收购资产的真实价值又是多少?

        如果收购资产过程中所付出的每股7.86元的价格是合理的，则以每股7.07元的价格支付配套资金的投资者无疑算是占了个大便宜，只因为付出的是货币、而非资产，就在入股的一瞬间增值了10%。

        而更令人担心的另一种可能就是，将拟收购资产出售给新海宜的原股东，为何如此心甘情愿地接受货币出资人以10%的折价入股呢?而与此同时凭什么自己就需要多付出这10%的溢价?而如果募集配套资金的股份定价是合理的，则无疑是告诉投资者，拟收购资产的实际价值仅有评估价的九成而已，那么这一评估结果又将怎能令人信服?换言之，在参与配套资金募集的投资者眼中，对于新海宜拟收购资产的真实价值，也仅是其评估价值的89%。

        由此来看，新海宜的此次增发方案明显违法已经是事实，同时“同股不同价”除了所造成的表面上的“不公平”之外，其背后所隐藏着的、难以名状资产定价尴尬，才是特别需要投资者关注的。

        关键数据涉嫌财务造假

        从新海宜历年的大客户名单信息来看，华为始终是该公司最关键的收入来源，而本次计划收购的深圳易软技术的经营情况来看，对于华为公司的业务依赖程度更高，增发预案中对此披露到“对主要客户等存在一定程度依赖，2011年、2012年1-6月对华为公司销售占总营业收入比均为80%左右。如果华为公司业绩波动，可能会对深圳易软技术造成影响。”

        尽管由于华为并非上市公司，是我们无法确知其经营动态，但是华为作为国内两家最主要通讯设备制造商，其经营状态与同行业另一家主要公司中兴通讯[9.67 -0.51% 股吧 研报]相仿。然而2012年可谓是中兴通讯的滑铁卢，前三季度净利润同比大跌了259.14%，创下该公司上市以来单季度亏损的最高记录。

        一叶落而知天下秋，中兴通讯已是身陷经营窘境，那么华为又焉能独善其身?如果华为的经营情况显著恶化，作为其供应商的新海宜彩票厥艿角A蠢淳目沙中越蟠蛘劭邸6耸背饩拮适展憾杂诨敬嬖诩笠滴褚览档淖庸荆潞R嗣媪俚姆缦湛晌街刂亍

        而这还不是最主要的问题，从新海宜披露的2012年半年报业务数据来看，与其最关键客户华为公司的交易信息中疑点重重，或涉嫌明显的财务造假行为。

        首先，根据半年报披露，新海宜合并口径下截至期末对“华为软件技术有限公司”的应收账款余额为13772.36万元，其中包含6-12个月账龄款项5696.43万元。根据正常的财务逻辑，这些款项势必应当来源于上年末账龄为0-6个月的应收账款，且前者的余额不可能超过后者。

        但事实上，根据该公司2011年年报披露，当期末对该客户的应收账款余额