山西三维定增易稿因国资委未点头 撞墙产能过剩
2013-01-29 12:48:08   来源：青松网   评论：0 点击：

        理财周报见习记者 金耀/上海报道

        下半年共52万吨BDO产能将释放，山西三维(6.08,0.04,0.66%)面临BDO价格下滑及库存积压风险

        从第一次公布预案算起，山西三维(000755.SZ)这次定向增发已行进10个月之久。中途一度杳无音讯。

        投资者显然已无耐心。去年9月19日公布增发预案至今年7月30日，山西三维股价下跌42.08%。

        2012年7月30日，山西三维再度抛出的定增公告，表示预案已有所调整。调整包括募投项目、增发价格与发行股数等。

        2011年9月公布增发预案后迟迟没有进入实施阶段，山西三维回应表示，去年的增发预案在山西省国资委审批环节被卡。"国资委方面对于公司的增发有一些看法和要求。"

        前次增发预案"卡壳"国资委

        作为国有控股公司，并且交易标的包含国有资产(电石公司)，山西三维增发方案必须经过山西省国资委的批准。地方国资委尚未批准，增发便无法进行。

        某央企旗下券商的投行保荐人称："增发方案没有通过地方国资委的案例还是相对少见的，比较多的情况都是在证监会环节被否或者是上会后一直没有消息。"

        山西三维证券事务代表梁国胜则向理财周报记者表示："之所以对今年的增发预案做了一定的修改和补充，主要是因为去年预案的一些前期工作没有做好。"当记者问及具体是哪些"前期工作"时，梁国胜称"不便透露"。

        不过，通过此次的预案调整，或许可以找出些端倪来。

        最明显的变化是募投项目的变化。去年9月预案中新建3万/吨PTMEG生产线项目取消，调整为补充公司流动资金。对于募投项目发生变化，梁国胜回应说，"由于公司已经有了两套PTMEG生产线共计5.5万吨/年的生产能力，所以这次增发就不投了。"而山西三维今年的半年报中显示，的确有一套3万吨/年的PTMEG工程正在建设中。

        第二个调整为增加了增发认购方。原先是阳煤集团以其持有的电石公司80%股权、省经贸集团以其持有的电石公司20%股权认购部分股权，后增加了阳煤集团的全资子公司三维华邦，也是山西三维的直接控股股东。三维华邦以现金参与认购。

        理财周报记者查阅2011年披露的财务信息发现，三维华邦2011年现金流状况相对良好，光筹资活动产生的现金流入净额就有4.2亿，总的现金及现金等价物的增加额是1.74亿，两者与三维华邦总的净资产的比例分别是1.57倍、0.65倍，这一比例要远好于阳煤集团。

        第三个调整是补充披露预计关联交易。这一调整相当重要，很有可能是导致去年山西三维增发预案未通过山西省国资委批准的原因之一。这一关联交易预计来源于山西三维拟对山西阳煤电石公司的收购，电石公司从去年9月至今都处于建设期，山西三维去年9月增发预案并没有说明因收购电石公司而会产生与阳煤集团的关联交易情况。

        但是在今次的预案当中，山西三维对此作了详细说明："阳煤集团及下属公司为电石公司提供工程劳务服务及建设资金支持。因此，公司预计将因收购电石公司新增接受工程劳务以及向关联方借款的关联交易。"

        此外，增发价格也进行了相应调整。由于股价大幅下滑，山西三维增发价格调整为不低于6.5835元/股，发行不超过2.28亿股。拟募集资金总额没有发生变化，不超过15亿元。