大富科技50%营收依赖华为 傍大款模式易受冲击
2013-01-26 13:50:03   来源：青松网   评论：0 点击：

        募投项目产出比奇低

        此外，该公司募投项目的投入产出比也是低得惊人。该公司投资2.3亿元的深圳数字移动通信基站射频器件生产基地项目，只产生了1700多万元的收益，而投资2.3亿元的移动通信基站射频器件生产基地建设项目目前只产生了不到1500多万元的收益。

        该公司上述工作人员对此回复称，投入产出比确实较低，安徽现在进行二期的建设，明年上半年才能生产，目前一期已经建好且已经有产出，深圳方面的产能是没有问题的，而且为了将来公司有订单可以马上生产，还预留了部分产能。

        朱继志认为，不同于华为等终端供应商，上游供应链上的公司看到并购机会，会非常激进，但这个产业和终端设备产业不同，运作节奏没那么快;而且这个产业还在起步阶段，缺乏充分的人员和完备的体系，项目的回报节奏会比较慢一些，这从目前这个产业的上市公司数量和规模就能窥一斑，因此，并购时要考虑消化节奏和抗意外风险能力。

        寄生类公司不好过

        从近两年的年报来看，大富科技的营收业务约50%是依赖华为。而随着全球通讯产业的不景气，华为的日子也不好过，这让大富科技等"傍大款"的公司增添了风险。

        该公司上述工作人员称，公司已经意识到对于华为的依赖，所以之前并购了不少公司，目的就是减少对华为的依赖，实际上这段时间，公司对华为的依赖程度已在下降。不过，上述通信产业资深人士称，华为中兴日子都难过，寄生的小公司能好到哪里去?武汉凡谷(6.26,0.03,0.48%)、大富科技、摩比发展都是一塌糊涂，不看好这类没有任何竞争力的寄生类公司。

        北京高华通信产业研究员李哲人从另外一个角度看到大富科技的未来风险，中兴通讯的预亏对电信设备行业的市场情绪将产生负面影响，中联通集采项目的合约一再延迟，华为/爱立信(微博)等主要设备供应商会受影响，大富科技也将受到间接影响。此外，中兴通讯关于海外业务疲弱的评论可能会对光迅科技(18.02,0.17,0.95%)和大富科技产生负面影响，预计大富科技2012年上半年海外业务占比均超过50%。

        而朱继志则对这个行业较为乐观，他表示，"通信设备和终端行业向中国转移的趋势不会轻易改变，而上游的元器件行业今后也会发展很不错。虽然这个产业还不是很成熟，技术标准要求高，产业规模比较分散，但这个产业的空间还很大，刚开始起步，远未到成熟的顶部。而全球通信设备和终端行业都在调整，给上游产业带来压力，但更多是机会，比如华为、中兴等龙头会更多转到国内采购更多的产品。"

        不过，如同大富科技的并购一样，二季度有不少基金豪赌大富科技，兴全社会责任、信诚四季红、光大保德量化核心、华夏盛世精选等基金入选前十大流通股东，成交均价约13元，按照上周五收盘10 .20元计算，浮亏21%，合计约浮亏1600万元。