中国人寿高买低卖新时达 屡战屡败成第一大流通股股东
2013-01-28 22:06:29   来源：青松网   评论：0 点击：

        实际上，新时达自2010年12月24日上市以来，股价便节节下跌，迄今为止已累计下跌42.23%。

        而中国人寿正是在2010年最后的6个交易日内，首次买入54.30万股新时达，买入价区间为22.15元-26.98元，平均成交价25.07元。

        此后，新时达股价便一路向下，越跌越深，但中国人寿持有新时达股票的数量却随之一再增多，占公司流通股比例也就从最初的1.44%，逐渐升至目前的14.94%，2011年第三季度最高达到15.39%。

        与目前持有的1034.87万股相比，2011年末中国人寿还仅持有新时达844.24万股，按简单算术平均，2012年1-7月新时达14.81元的平均成交价，较2011年的平均成交价23.2元下跌了36.17%，股票均价下跌了8.39元。

        虽然新时达在2010年、2011年连续两年现金分红，每股税后现金股利合计只有2.56元，只能弥补股价均价下跌幅度的30%。

        由此观之，中国人寿对新时达的操作不可谓不损失惨重。

        价值投资之惑

        新时达《IPO网下配售结果公告》显示，中国人寿动用分红-团体分红、分红-个人分红、传统-普通保险、传统普保产品及传统普通保险产品共4个账户，参与网下询价配售，申报数量合计800万股，申报价格6.90元。

        由于主承销广发证券[29.92 0.30%]给出的价格区间为12.20元至14.40元每股，中国人寿因报价偏低无缘配售。按6.90元的报价测算，中国人寿认可的新时达市盈率应为25.6倍。

        但让人意想不到的是，网下配售失手的中国人寿，竟在上市后的6个交易日内，以25.07元的均价买入了54.30股新时达，对应市盈率陡然从25倍放大至92.85倍，即使按照新时达2011年实际每股收益测算，其买入价对应的市盈率也高达47.3倍。

        是什么令中国人寿放弃了原来价值投资的理性?

        记者统计发现，2010年12月24日至31日，新时达上市后的6个交易日内，其股价较本已定价偏高的发行价再度上涨了16.04%。

        业内人士分析指出，"中国股市IPO发行定价三高、二级市场疯狂炒新长盛不衰，与一些机构博傻参与密不可分，并不完全是所谓的游资力量使然。"

        值得关注的是，新时达并不是一家能够持续高成长的中小企业，上市前的2008年、2009年，公司营收同比增长分别仅为-21.28%、5.6%，净利润增速同比分别为-18.34%、7.64%。

        7月2日，新时达收于14.13元，市场预测公司2012年每股收益均值为0.68元，据此计算其动态市盈率估值已降至20.8倍，该市盈率也已低于当初中国人寿认可的市盈率水平。

        回首当初，从6.9元的报价，一跃为25.07元的买入价，中国人寿的投资逻辑或许只有他们自己能看得懂。