毛利率明显偏低 江铃汽车关联交易成迷
2013-01-29 12:47:05   来源：青松网   评论：0 点击：

        “由于江西江铃进出口有限责任公司拥有经营进出口业务的成熟网络和人力，本公司将继续通过其向海外销售产品;由于江西江铃汽车集团改装车有限公司以及江铃汽车集团公司车厢内饰件厂均具有设计、制造改装车的丰富经验及熟练人力，本公司将继续向其提供二类底盘或相关零部件用于其制造改装车以提升本公司的整车销量。本公司向江铃控股有限公司及南昌江铃新动力汽车制造有限公司提供发动机总成生产非竞争产品，这可以增加本公司盈利;本公司向南昌江铃集团联成汽车零部件有限公司销售冲压件，并在其加工后购回，以利用其冲压产能。”

        可见公司在汽车海外销售、改装、零件生产等领域都存在关联交易，同时，这些关联交易的定价原则大部分都是协议价，而不是市场价;不知投资者从何能够相信这些交易的公允?

        三、关联交易逐年增加，利益输送阴影难消。

        根据记者查阅的资料，江铃汽车的关联交易规模近年来呈现逐年扩大之势：2009年关联交易收入(注意，这仅仅是收入)为5.81亿元，2010年为9.05亿元，2011年为12.14亿元，增加幅度分别为55.9%和34.2%。2009年零部件的主营业务收入为6.88亿元，2010年为10.6亿元，2011年为12.98亿元。其中2011年关联交易的收入与零部件收入基本持平，可见关联交易的比重在逐渐增大。

        从整个关联交易的金额来看，在2011年报中，公司向关联方采购原、辅材料及零配件，年度金额在30,000千元以上的列示中。我们发现，共发生的金额为39.26亿元，占有整个购货总额的比例为28.12%。而在向关联方销售产品年度金额在30,000千元以上的列示中，公司所销售的金额为12.57亿元，占有整个营业收入比例为7.34%，也占到了相当大的比重。同时，采购原、辅材料的定价模式均为协议定价，销售大部分也是协议定价。关于二者的原因，公司也没有完全确切和详细的解释。

        在主要关联方应收应付款项余额在30,000千元以上的列示中，应收账款两笔，涉及金额为9524万元，占有当年应收账款余额的比例为30.8%;预付账款，涉及金额为1.58亿元，占有预付账款的比例为88.6%。

        关联交易所涉及到的应收和预付的比例如此之高，确实令人瞠目结舌。除了交易金额之高，还有更加离谱的事情。

        公司2011年度向江西江铃汽车集团实业有限公司支付工作餐费用为1988万元，2010年支付费用为1729万元。江铃汽车集团实业有限公司属于江铃集团之全资子公司，而江铃集团间接持有公司20%多的股份。我们现在无从推测此费用是如何而来，还有此费用的发生是否真实?希望公司可以给出一个答复。