金螳螂：成长速度与质量齐行并进
2013-04-25 22:23:03   来源：平安证券   评论：0 点击：

  事项1:金螳螂公布年报,2012年公司实现营业收入和归属母公司股东净利润分别为139.4亿元、11.1亿元,同比增速分别为37.4%和51.7%,实现EPS为1.43元/股。

  事项2:金螳螂公布2013年一季度季报,2013Q1公司实现营业收入和归属母公司股东净利润分别为30.9亿元、2.86亿元,同比增速分别为30.3%和42.7%,实现EPS为0.37元/股。

  事项3:公司拟用自有资金179.84万元向5位自然人购买苏州建筑装饰设计研究院有限公司21%股权。另外公司拟使用2418.32万元向金羽公司购买金螳螂家俱40%股权。

  平安观点:n业绩靓丽,国内龙头地位更加稳固2012年金螳螂实现营收和净利润分别为139.4亿元、11.1亿元,同比增速分别为37.4%和51.7%,其中净利润增速在上市装饰企业中最高,这对于宏观调控背景下的国内最大规模的装饰企业来说,难能可贵,其龙头地位更加稳固。

  2013Q1公司营收和净利润同比增速分别为30.3%和42.7%,继续保持高增长。

  n盈利能力逐年提高,费用率逐年下降,彰显管理品质2008年-2012年公司盈利能力呈现逐年提高态势,毛利率由15.8%提高至17.2%,净利率从4.31%提高至8.00%,其中净利率显著高于其他上市装饰企业。另外同期公司费用率保持逐年下降态势,由6.26%下降至2.44%。堪称华丽的数据背后是公司拥有的国内一流的管理能力,尤其是信息化管理能力。公司是国内第一家使用ERP系统的装饰企业,并首创BI商务智能系统,通过信息化管理,可实时、全面的掌握项目动态,为高层管理层提供“一站式”决策支持,大大提高管理效率,降低运营费用。

  n强大的现金流创造能力从营收创造的净经营性现金流看,公司明显领先于其他上市装饰企业,2011年、2012年,公司“经营性现金流净额/营业收入”值分别达到5.45%和5.46%,远高于其他企业,这主要得益于1)公司的订单选择控制。一般来说,公司项目承接的标准要综合考虑毛利率和回款情况;2)在工程款回收阶段,公司制定较为完善的激励机制。