海洋王不差钱IPO 成长性不足募投计划为圈钱
2013-01-28 22:06:09   来源：青松网   评论：0 点击：

        随着媒体对海洋王照明科技股份有限公司所涉众多问题的质疑，这家被层层包装打扮的准上市公司逐渐显现出真实状况：从产品质量到运营模式，从财务数据到管理文化，破绽漏洞百出，媒体大揭其短。本报特约研究员基于其招股书募投项目的研究发现，这一招股书中最后被包装的的情节亦是疑点重重。

        项目预测不靠谱募资使用乱弹琴

        海洋王招股书募投项目分析中对利润总额预测前后矛盾，募投项目的盈利能力值得怀疑。该公司在对生产线建设项目效益分析时提到，项目达产后，正常年份的营业收入为103200万元、利润总额为19679.22万元。同时，该公司在分析新增固定资产折旧对经营业绩的影响时又提到，募投项目达产后合计增加年均销售收入103200万元，新增息税折旧摊销前利润19150.94。照此推算，在不考虑利息收入的情况下，即使仅考虑生产线建成后新增的年折旧1677.38万元，新建生产线达产后正常年份的利润总额应为17473.56万元。假设项目达产后运转良好，能够产生如2011年那样多的利息收入291.24万元，新建生产线达产后正常年份的利润总额最多为17764.8万元，与公司对生产线建设项目效益分析时预计的正常年份利润总额19679.22万元相差1914.42万元。是低级错误还是有意为之?

        发行人拟募集资金使用的合理性值得怀疑。该公司本次募资主要投向生产线建设项目和研发中心建设项目。两项目拟合计使用募集资金48066.66万元，与项目的总投资一致。两项目的总投资实际上包含土地购置费4595万元。而该公司于2010年已取得了相关项目的国有土地使用权证书，难道还要用募集资金重新购买一次?

        成长性不足募投计划为圈钱？

        发行人所在的特殊环境照明行业竞争异常激烈，公司不仅要与飞利浦、GE照明等国际巨头竞争，还要与国内的海尔、雷士照明等知名公司竞争。海洋王照明公司公司已处于增收不增利的尴尬阶段，该公司2011年实现营业收入132273.12万元，比2010年增长11.49%;2011年实现利润总额21586.44万元，仅比2010年增长0.05%。

        在此情况下，海洋王仍推出了一个狂热的扩产计划。公司此次的募投项目主要分为3部分:年产100万套特殊环境照明设备生产线拟投资33,585.28万元、研发中心建设拟投资14,481.38万元以及各地营销中心装修及扩建拟投资6,977.45万元。