华龙电子IPO：大股东=大客户 难解独立性困局
2013-01-28 22:06:14   来源：青松网   评论：0 点击：

        【《财经》综合报道】宁波华龙电子股份有限公司(下称：华龙电子)正积极谋划上市，但在今年4月份披露招股书后，公司的上市进程则未见明显推进。记者从多方了解到，华龙电子的独立性存疑问是目前投行业界争论的焦点，公司特殊的股权结构和客户构成无疑给监管层“出了道难题”。

        从某种意义上说，华龙电子已成为一个典型的IPO案例，用以观察监管层对“独立性”的具体诠释。

        大股东=大客户

        华龙电子招股书披露后，即引来一片疑问。

        一个浅见的事实是，华龙电子的第一大股东“宁波明昕微电子股份有限公司(下称：明昕电子)”持有华龙电子27.05%的股权，同时，明昕电子又一直是华龙 电子近年来的第一大客户。这种“大股东兼第一大客户”的情形当然会形成大量的关联交易，使得华龙电子的独立性存疑。

        数据显示，华龙电子在2009—2011年间对明昕电子的销售额分别为3431万元、6892万元和5391万元，明昕电子也因此成为华龙电子这3年间的第一大客户。

        华龙电子主要从事半导体封装用引线框架产品的研发、生产，而明昕电子的业务则是半导体器件及其它电子产品制造，两者形成了一条产业链上明显的上下游联系，并在历年来有密切的业务往来。

        记者从券商投行人士处了解到，企业上市的条件之一即是具备独立性，发行人的业务与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。

        由于明昕电子对华龙电子实际持股，并拥有相应的表决权，这使得关联交易价格是否公允，外界难以得到明确判断。