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莎普爱思:产权转让存猫腻 三高凸显财务问题
2013-01-27 21:48:30   来源:青松网   评论:0 点击:

9月28日,浙江莎普爱思药业股份有限公司(下称"莎普爱思")公开发行股票招股说明书(申报稿-补充预披露),再次向资本市场发起冲击。公司此次拟发行1635万股,发行后总股本6535万股,拟于深交所上市。此前,公司曾因...

        高负债多赊销 巨额广告支出存疑

        招股书显示,莎普爱思财务负担较重。2009-2011年度,公司流动比率分别为1.37、2.02、1.92,而行业平均水平为3.09、4.15及4.44。连续三年不及行业平均水平的一半,而在负债水平普遍较低的药品行业,莎普爱思负债率明显偏高,已连续三年超过行业平均负债率10%。对此,公司解释认为资产负债率高于行业平均值,但仍属于较低水平,公司长期偿债能力较强。

        与此同时,莎普爱思的盈利能力值得怀疑。报告期内,公司应收账款一直维持在较高水平。2009-2012上半年,应收账款及票据占公司流动资产比例,分别为50.7%、54.7%、62.2%及55%。此前也因应收账款较高而遭质疑的药企信立泰,其上市前三年业绩中,占同期流动资产比例也不过为30%、40%以及36%。显然,莎普爱思在应收账款上的问题更为突出。而与此相应的,莎普爱思对坏账准备金的计提标准几乎为全行业最低水平。以1年期坏账准备金为例,莎普爱思计提标准为1%,而行业其他企业基本为5%,其坏账计提明显偏低。

        而从细分产品看,公司主要利润来源滴眼液的收入增长几乎全部成为应收账款,2008年、2009年、2010年该部分应收账款净额分别为303.25万元、688.73万元、2260.94万元,但2011年前三季度急剧增至5490.18万元,为2010年全年的1.43倍,占公司去年前三季度的应收账款总额逾六成。

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