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庞大遇多重危机：急剧圈地陷资金困境
2013-01-26 14:29:59 来源：青松网评论：0 点击：

股价的大跳水、急剧圈地带来的资金困境。庞大之前的奋力扩张终于表现出了疲态。渴望变得更加庞大的庞大，不得不面对这次庞大的危机法治周末记者李飞从45到4.5，庞大集团(4.38,-0.15,-3.31%)(601258)只用了不到...

股价的“大跳水”、急剧圈地带来的资金困境。庞大之前的奋力扩张终于表现出了疲态。渴望变得更加“庞大”的庞大，不得不面对这次“庞大”的危机

法治周末记者李飞

从45到4.5，庞大集团(4.38,-0.15,-3.31%)(601258)只用了不到两年时间。可惜，这个“成绩”庞大并不想提起。

当2011年4月庞大身披45元/股的5年来以第二高价从上交所主板发行时，也许没想过它的风光能持续多久，但时间却让这个答案很快浮出水面。

2012年11月27日，庞大股价最低跌至4.53元，缩水近10倍的市值让庞大潜在的“庞大危机”日趋明显。而2012年三季度财务报表，正是将庞大危机引爆的导火索。

财务数据曝庞大危机

记者查询庞大集团最近公布的三季度报表发现，在刚刚过去的三季度，公司创下上市以来的首次季度亏损，亏损额竟高达5.16亿元。而上半年庞大集团虽实现净利润2.33亿元，但同比已减少42.28%，增长疲态尽显。

对此，庞大集团给出的解释是，今年尤其是下半年以来，汽车消费市场整体增速放缓，商用车销售持续低迷。同时公司日系品牌汽车销售又受到冲击，致使公司7至9月销售收入同比减少。而由于公司盈利减少，但各项费用尤其财务费用持续增加，才导致公司盈利水平下降。

庞大的解释看似合乎情理。单从报表来看，庞大的亏损主要在于其经营的品牌，其中斯巴鲁品牌占了很重要一部分，而日系车三季度销量下滑40%，导致庞大整体业绩欠佳。

但如果回溯庞大登陆上交所后的足迹就会发现，庞大的财务危机，或许不仅限于销售问题。自成功上市后庞大集团就开始迅速扩展市场建设，公司2011年年报显示，2011年庞大集团一年时间经营网点增加331家，总经营网点数量达到1257家。2012年2月份，庞大集团又发行了5年期固定利率债券，再次融资22亿元，主要用途还是经营网点建设和补充流动资金。7月26日，庞大集团发布公告称，将发行规模为25亿元的短期融资券，用途依然是补充现金流和建店或者收购来扩大规模。

欲借资本市场之力加快争夺汽车经销领域的地盘，庞大的初衷是美好的。但跳步扩张的背后，却是冰火两重天的利润收益。数据显示，2011年庞大集团经营网点激增到1257家，但是公司实现营业收入仅为554.55亿元，同比仅增加3%，实现净利润6.5亿元，比2010年下滑超过40%，2011年第四季度甚至出现净利润亏损5272万元。同时，扩张后的经营、管理、财务等费用支出也大增，今年三季度亏损超过5亿元，庞大自己也坦言与各项支出持续增加有关。来不及消化的大规模急速扩张，终于使得庞大危机爆发。

而更令人担忧的是，记者在翻看庞大集团的2012年半年报时发现，其对控股子公司担保发生额高达199.38亿元，高居深沪两市之首，再加上关联担保余额167.03亿元，两者之和已经相当于净资产的168.16%。

对此，招商证券[微博](8.54,-0.08,-0.93%)的汽车分析师汪刘胜告诉记者，作为汽车销售公司，由于需要先向汽车品牌商打款拿货，所以负债经营是常态。但庞大的担保比重实在太高，同行业的车企担保额往往在净资产的60%左右，如亚夏汽车(6.55,-0.27,-3.96%)仅为53.77%。这意味着庞大集团的激进战略，是名副其实的高杠杆经营。一旦下属公司出现经营问题，无法偿还贷款，上市公司将承担连带责任。

对于财务风险的质疑，庞大集团董事会秘书并未正面回应记者，只是表示由于庞大集团规模大，所以需要耗用资金的地方较多，属于正常情况。

但记者查询数据发现，虽然庞大集团现在并没有出现资不抵债的消息，可近三年来，庞大集团财务费用的增长速度已远超过了净利润的增长速度。从公布的三季报来看，净利润亏损2.83亿元，而财务费用则蹿高到了10.73亿元，公司的财务压力可见一斑。

土地扩张掏空庞大

屋漏偏逢连夜雨。在财务风险压力缠身之时，“土地违法”案例通报让庞大的窘境雪上加霜。

11月26日，国土资源部公开通报了5起“土地违法”案例处理结果，其中“河北省唐山市庞大汽贸集团有限公司违法占地案”在列。按国土资源部的通报，2011年5月，唐山市庞大汽贸集团有限公司在古冶区西外环路东侧、205国道北侧违法占用耕地220.9亩，兴建唐山市古冶汽车文化广场。

对此，庞大集团董事长庞庆华于当日公开解释称，该公司此番不是占用耕地，“实际上只有100多亩地的指标，我们周边建完了的是4S店，而当中的地是用来停放汽车的。周边的部分我们是有手续的，用来停车的部分是没有手续的。有关部门认为没有种地就是占用耕地，算是违规。”

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