广东奔朗：陈年旧货大量积压充当资产 淘汰设备进入采购设备名录
2013-01-28 22:11:34   来源：青松网   评论：0 点击：

        本报于前日报道了广东奔朗新材料股份有限公司（下称"奔朗新材"）的独立性质疑文章，文中指出：发行人在客户开发，产品销售以及产品研发等诸多方面存在对上市公司科达机电严重依赖的事实。近日，有投资者联系记者，表示对奔朗新材的存货描述以及募资拟投方向的设备采购提出质疑。

        带着问题，记者再度翻阅招股书，发现确如投资者反映，发行人在存货数据以及设备采购方面存在诸多离奇之处。

        近三年库存商品价值与估值相差3000万 疑似三年前旧货积压难销

        据招股书111页"报告期内主要产品生产销售情况"表格统计情况，可统计获得以下数据：

        发行人披露期产销情况及当年产成品库存情况表

        其中，"当年存货"为记者统计所得。

        将当年存货相同项目累加，可得到下表：

        发行人披露期存货积累统计表

        注："平均售价最大值"的意义：发行人三年来产品零售价格呈现一定波动性，记者从报告期内所有产品价格信息中摘取最大值进行估计，按照如此算法，发行人存货价值将被高估。

        通过上表可以得知，奔朗新材的2009-2011年中积累的所有未发出产成品，假如都在当期卖出，其价值最高也不过3838.98万元。

        招股书中给出的另外两个关键信息是：

        1、存货可变现净值的确定方法：

        期末对存货进行全面清查后，按存货的成本与可变现净值孰低提取或调整存货跌价准备；

        2、从主营业务盈利情况来看，发行人2009 年-2011 年主营业务毛利率分别为29.57%、31.18%及31.21%，亦即发行人的产品成本为销售价格的70%；

        依据这两个关键信息，可以推得发行人2009-2011年累计的存货价值为2687.29万元，此数据为高估值，因为销售价格均取三年来最高值，如若精算，存货价值应在2500万元以内。

        这与发行人公布的库存商品价值--5525.63万元相差巨大。

        投资者难免要问，这多出来的三千万商品库存，从何而来？

        根据发行人自己的解释：公司库存商品主要是为了满足客户订单的需要，由于公司客户主要为陶瓷、石材生产加工企业，要求其供应商能集中、及时和快速供货，因此为提高公司对市场的快速反应能力，增强竞争力，必需维持一定的安全库存。按照这个逻辑，发行人维持库存的原因是以备不时之需，加强供货反应速度，依此理解，发行人的库存商品并不是销售不力造成的，现有库存商品中应当以最近三年的库存商品为主。

        但是，依照逻辑严谨的推算，记者发现发行人近三年来的商品库存价值仅为2500万元，其中有三千万多出来的库存商品价值，只能向两个方面去理解：第一、发行人在商品库存的描述上违背事实，事实也许是：发行人的经营存续过程中，始终伴随着部分产品难以市场消化的情况，导致在2009年以前积压了3000万元以上的旧货，而是这旧货是否还能为市场所接受而在今后实现销售，要打一个大大的问号；第二、发行人仓库里没有2009年以前的旧货积压，那么，这就要定性为虚假陈述--发行人虚报了库存商品价值，虚增了流动资产。

        在招股书中，发行人曾坦诚的奉劝投资者注意存货跌价的风险："公司存货主要由原材料和库存商品构成，截至2011 年12 月31 日，原材料和库存商品占存货的比例分别为23.14%和65.80%。如果未来原材料及产品价格发生较大波动，公司存货面临一定的跌价风险。"结合发行人2009-2011年的产品平均售价，价格也确实一路走低，但是与常识大大违背的是：发行人的存货从账面上看，不仅没有这个所谓的跌价风险，它还悄悄的涨了3000万。