尚德：疑涉43亿元反担保骗局
2013-01-29 12:43:22   来源：青松网   评论：0 点击：

        按照美国GAAP会计准则，GSF属于投资公司，而尚德电力以股权方式投资GSF。当每次提交财报时，尚德电力需要将GSF公允价值的变化计入报表，而GSF的价值需按照其投资项目的估值进行相应的再估值。也就是说，GSF的价值最终体现在每一个投资项目上。

        对单个项目而言，不同的项目发展阶段采用不同的估值方法。简单来说，在太阳能项目建成之前，公允价值为项目的账面价值，即按照资产负债表计算;而项目完工后，则按照折现现金流计算公允价值。具体说，项目建成后，GSF会按照市场可比方法估算项目的未来现金流(20年期)，并进行折现而后估算其价值。

        尚德电力通过GSF一方面可以投资收益率相对较高的电站领域，另一方面又可以拉动自身的组件出货量，扩大产品需求，可谓一举两得。

        不过有分析人士称，"根据GSF的会计方法，项目价值在完工前以账面价值计算，而在完工后以估计的市场价值计算，溢价部分计入尚德的股权收益。估算的收益是在较理想的假设下计算的，但目前世界多国都在减少对太阳能项目的补贴，项目未来的运营可能并不理想。"

        可查资料显示，正是GSF为尚德电力在2010年的年报提供了灵活运用的空间。当时其年报显示，一季度净利润2070万美元，二季度净亏损1.74亿美元，三季度盈利3100万美元，四季度净利润一下子飙升至接近4亿美元，主要就是加上了3.229亿多美元的投资收益，如果撤去这部分收益，其四季度主业净利润应该仅为6100万美元。

        而这3.229亿美元的投资收益中，尚德电力根据其在GSF的股份比例，就确认了2.5亿美元的非现金收益。外界对此的评价是："化腐朽为神奇。"

        2011年尚德电力净亏损10.07亿美元，而今年一季度，公司仍亏损1.33亿美元，毛利润率仅为0.6%。公司方面的解释为，利润的下滑，主要是受到美国"双反"调查初裁结果的影响。