广州水投连年巨亏发债 偿债能力明显不足
2013-01-25 19:23:54   来源：青松网   评论：0 点击：

        广州市水务投资集团有限公司(简称广州水投)于今日发行15亿元中期票据。而该公司连续3年主营业务巨额亏损，即使在收到大量政府补贴也难挽业绩亏损扩大的局面。业绩亏损扩大的同时，负债的增加却导致财务费用急剧增长，亏损的业绩完全不能承受渐重的财务负担。

        广州水投2013年第一期中期票据于本月18日起发行，拟募集15亿元资金，存续期为5年。据广州水投募集说明书显示，中票所募资金中11亿元用于补充营运资金，剩余4亿元用于支付西江引水工程尾款。

        据了解，本期中期票据经联合资信评估有限公司给予AA+级信用评级。联合资信认为，该公司作为广州市主城区唯一从事涉水投资和供水经营的主体，具有区域垄断和政府支持的优势;污水资产划入，将进一步扩大公司经营范围;另自来水价格上调，有效改善了公司水务业务的盈利能力。记者发现其所披露的利息保障倍数存在掩盖其偿债能力不足的嫌疑。

        广州水投募集说明书显示，2009-2011年EBITDA利息保障倍数为4.37、0.61和1.02倍。2010年EBITDA利息保障倍数为0.61，较2010年的4.37下降明显，主要由于公司长期借款的增加导致利息支出大幅增加，从而利息保障倍数有所减弱。

        广州水投最近三年级最近一期财务报告显示，该公司财务费用、销售费用和管理费用由2009年末的6.20亿元，上升至2012年3季度末的7.67亿元，增长了1.47亿元，甚至在2011年末高达8.06亿元。其中，财务费用更是有2009年的-0.1亿元，增长至2011年末的3.35亿元。