家纺门店增速低预期 富安娜应收周转增28天
2013-01-27 21:49:14   来源：青松网   评论：0 点击：

        销售终端存货高企和经销商汇款压力增大的背后是各家公司的各种去库存策略。最近打开网页，总可以看到罗莱家纺的广告。2012年上半年的业绩滑铁卢让不少基金经理大跌眼镜。

        然而这在两年前确实无法想象的事情。如果你从罗莱家纺(002293.SZ)2009年上市以来就持有它，那么一年不到，你的资金就已经增长了70%左右!这是罗莱家纺上市初期的喜人景象。家纺三巨头经过两年多的迅速扩张期后，都随着经济增速的下滑进入了相对平稳的时期。行业景气度的下滑也让这三家公司开始了明显的分化。家纺行业消费与房地产行业关联度较大，消费中乔迁、婚庆、改善性需求的比重分别约为4：3：3。因此在房地产调控政策下，家纺行业想要继续保持高增长更是艰难。

        三季报预告富安娜看高一线

        2012年对这三家家纺巨头来说，是市场格局和经营分化的一年。

        首先是扩张速度：梦洁家纺新开店速度较去年放缓。据统计，上半年净增店158家(去年241家)，其中直营25 家，加盟店133家。由于7、8月份消费终端尚未出现明显好转，公司和加盟商开店也趋于谨慎，预计新增约70家左右，华泰联合证券分析师朱丽丽"预计全年将净增350家左右。"

        而富安娜2012年秋冬订货会订货金额同比增30%，增速在放缓，公司董秘胡振超之前对媒体表示订货主要依靠加盟商，但一般订货量只占加盟商60%~70%销售量，加盟商会在订货的基础上进行补货。

        而面对行业的低迷期，富安娜也暂缓了扩展的速度，将闲置资金用于购买理财产品，9月27日公司公告表示用5000万投资于兴业银行一年期的理财产品。

        从预披露的三季报情况来看，罗莱家纺预计净利润增长幅度在-15%到15%之间，梦洁预计净利润增长0-30%，而富安娜的净利润则预计同比增长10-30%。

        罗莱家纺在2012年的节节败退也让卖方分析师开始下调评级，中银国际在8月13日的报告中给出了罗莱家纺70元的目标价格，而原目标价格为80元。显然在A股市场低迷的情况下，罗莱家纺还无反弹的动能，目前其股价已跌至42元。

        这三家公司目前都面临着同样的行业风险：终端关店数量过多导致门店增速低于预期，消费持续低迷导致存货去化周期增长。