平高电气25亿定增博弈国网改造 注入资产盈利差
2013-01-26 14:25:15   来源：青松网   评论：0 点击：

        据理财周报记者了解，天津智能真空开关科技产业园项目规划占地面积为480亩，建筑面积12.19万平方米。

        这一项目计划总投资额高达25.27亿元，其中固定资产投资22.25亿元，铺底流动资金3.02亿元，静态投资回收期8.44年(含建设期)。

        这一项目投资资金中，平高电气需直接投资11.92亿元现金，其中其本次非公开发行将募集资金9亿元，另外平高电气将向银行贷款高达13.35亿元。

        平高电气天津智能真空开关科技产业园项目，核心业务为高电压、大容量真空灭弧室制造，主要产品为真空柱上开关和充气柜等高端中压成套开关。

        11月15日，平高电气证券部一名工作人员向理财周报记者介绍，其天津项目刚刚动工，最早要到2014年才能产生效益。上海一名不久前曾去平高电气调研的分析师则向理财周报表示，2013年年底，平高电气募投项目将初步建成，业绩2014年年初即可产生效益。

        按照平高电气的预测，天津智能真空开关科技产业园项目建成达产之后，每年可实现年营业收入高达70.6亿元，利润6.03亿元，税收3.8亿元。

        在平高电气宣布定增方案之后，多家券商机构对于其募投项目持乐观态度。主要原因是对国家电网对配电网改造，平高电气有望收益电网开关产品升级换代。宏源证券(16.51,0.23,1.41%)分析师王静即认为。

        据平高电气一名知情人士透露，国家电网接下来要做配电网，平高电气作为其下属公司，很可能将会国家电网大力支持。"因为国家电网每推一个项目的时候，都会有其下属的企业出现。"他说。

        平高电气天津项目主打的真空灭弧室技术难度颇高，毛利率也较高，目前行业平均毛利率超过10%，以平高电气公布的预期数据计算，其净利率达8%。

        不过，长城证券分析师沈成称，下游客户在选择开关设备时，一般对其中所采用真空灭弧室的品牌都会有要求。

        目前，国内高端真空灭弧室市场几乎被国外厂家垄断，包括ABB、施耐德、西门子、东芝[微博]、AREVA等均直接在中国生产产品。而国内竞争对手也还有武汉飞特电气、陕西宝光、成都旭光、贵州宇光等。

        平高电气天津项目投资额巨大，高达25.27亿元，但未来其能否消化同样巨大的产能也惹人怀疑。

        南京一名长期关注平高电气的分析师向理财周报记者表示，平高电气预计达产后年营业收入高达70亿元，而其它上市公司真空开关年营业收入一般在10亿元出头。"2014年投产后效益能否达到预期，还是有疑问。"

        他同时还认为，平高电气收益预期是建立在国家电网大力推动配电网改造的基础上，但其力度，进度或许不一定如逾期的那么大，那么快。