星星科技意外大涨被疑护盘 深陷股权质押困境
2013-01-27 21:49:24   来源：青松网   评论：0 点击：

        然而，跌跌不休的A股却为信托公司蒙上阴影，"破仓"后的兑付风险逐渐体现。

        "股权质押融资一般都是短期行为，不超过两年，在协议中，会详细规定警戒线与平仓线，并且实时监控股价。"广州一位信托公司负责人认为，信托公司认为股权质押信托产品是零风险，是基于质押人不会愿意股票因股价下跌而失去控制权，"他们会想办法让股价处于安全线之上的"。

        该负责人介绍，一般的信托公司会在协议中设置警戒线，具体为股权收益回购总价款减相关托管费用现金余额后的1.6倍，相当于质押股票产品成立日基准价的70%。当质押股票价格触及预警显示，受托人必须提醒出质人密切关注质押股票的交易价格变化，并提前准备保证金。

        举例来说，一只10元/股的股票，以5折抵押获得贷款，警戒线为7元/股，低于这个价格，质押人就需要准备保证金。而如果股票价格跌至6元/股之下，那么就必须追加保证金或者相当价值的股票。

        "平仓线就是抵押折价率，也就是说，一旦股价跌到5元/股，质押人的股票就会被强制平仓，这就是'零风险'的依据，信托公司在此时既不赚钱也不亏钱。"该负责人说。

        而前述平安信托产品经理则认为，所谓的"零风险"是相对的。"风控较严的信托公司只接受流通盘，也有公司将限售股也列为业务对象，这就意味着平仓是个假命题，跌破平仓线后，信托公司就变成了股东。"

        被迫平仓的股权质押信托至今尚未有案例，不过，类似星星科技这样触及警戒线的却屡有发生。2011年11月18日和12月14日，冠福家用(002102.SH)股东林文昌和林文洪两兄弟，分别将自己持有的全部冠福家用股票质押给吉林信托，当时冠福家用的股价在9元左右。

        随后，冠福家用由于业绩不好、ST预期强烈，股价出现连续下跌，一度成为两市下跌幅度最大的股票。林氏兄弟的父亲、公司董事长林福椿3次将自己的6357万股股票质押给吉林信托，作为两个儿子此前质押的追加担保。

        此外，ST博信(4.81,0.10,2.12%)、超日太阳(5.61,-0.14,-2.43%)、苏宁电器(微博)(7.02,-0.06,-0.85%)等都先后陷入股权质押信托警戒线，而类似星星科技叶仙玉这样100%抵押的风险更大，一旦跌破警戒线，将面临无股票可补仓的境地。

        "放任股价下跌，则触发警戒线、平仓线，要被信托、银行逼债;如果用资金做上去，则涉嫌操纵股价。"资深信托人士刘擎认为，股权质押融资已经深陷"囚徒困境"。