安邦：清理IPO“堰塞湖”首先要理清思路
2013-01-26 15:05:57   来源：青松网   评论：0 点击：

        近段时间以来，如何清理、疏导IPO“堰塞湖”成为了舆论关注的焦点。这也难怪，由于市况不佳，新股发行速度放缓，截至12月13日，待上市企业的队伍已排到了831家，为各方带来了沉重的压力。

        对二级市场来讲，过而不发的“堰塞湖”引发新股将要批量上市的忧虑，尤其是中国核电、中国邮政速递物流等大块头，对市场资金面构成沉重压力；对拟上市公司而言，过而不发则是种折磨。年内IPO无望，令不少公司的业绩绷不住了，业绩的真实性和可持续性备受考验，还未上市便可能出现变脸；对中介机构来说，日子也不好过。IPO积压令保荐机构库存增加，保代过剩，部分公司可能将不得不降薪裁员。

        目前来看，过高的新股库存使得IPO“堰塞湖”成了一道必须解决、但又非常棘手的难题，任何动作都必须照顾到多方的利益，尤其要平衡投资者与上市公司的利益。若像市场担心的那般，加快新股发行速度，让上市公司流血发行，一方面作用有限——831家排队新股，即使按每周新发5家计算，也得要3年多的时间；另一方面，投资者与上市公司可谓双输。股市扩容依旧，上市公司也要“赔本赚吆喝”，还有可能加剧二级市场的投机氛围。这一点，从洛阳钼业及浙江世宝所遭到的爆炒可略见一斑。

        据国内媒体分析，监管部门的应对思路已逐步明晰。简单说，包括三个方面：分流、挤水分以及严执法。其中，分流是治理IPO“堰塞湖”的核心，试图改变目前排队企业“千军万马挤独木桥”的局面。这个思路不难理解。在过往，中国上市公司要进行股权融资，往往只能选择在公开市场上市，想融资的企业太多，同时渠道太狭窄。这也是中国IPO改革的根本难题。与之相对应的，对拟上市公司进行分流处理，让它们通过“新三板”、发行债券以及海外上市等方式完成融资，是治理IPO“堰塞湖”的自然思路。