飞天诚信高库存有隐忧 技术更新仍是关键
2013-01-26 14:26:20   来源：青松网   评论：0 点击：

        "U盾主要用于网上业务的身份认证，主要客户是银行和第三方支付机构。但信息技术更新周期非常短，这一领域的技术已经转向'密码+手机短信认证'，尽管银行还在采购U盾，但该领域的增长已经封顶。"上海一家券商信息技术行业研究员对《国际金融报》记者表示，"不过，这并不能成为公司上市最大的阻力。只要公司技术更新节奏够快，仍然能获得投资者关注。"

        高库存有隐忧

        就飞天诚信在报告期内1.52次、1.19次、1.37次这样远低于同行业的存货周转率来看，飞天诚信原材料跌价的可能性非常大。事实上，从过去的经验来看，有上市公司就因存货占比过大，遭到证监会发审会的否决

        招股书显示，2009年至2011年飞天诚信的存货余额分别为6836.39万元、1.41亿元、1.42亿元，占总资产的比例分别为67.33%、66.02%和51.92%。

        飞天诚信对于高库存的解释是，由于原材料的供货期与客户要求的交货期不匹配，为满足诸多客户对定制产品的及时需求，必须保留较高的安全库存。其招股说明书称，公司为130多家银行供应USBKey产品，客户集中度低，也导致公司备货量相比客户集中度高的USBKey供应商备货量要高。

        同时也有资料显示，2009年至2011年，新国都的存货余额占总资产比仅为19.93%、6.67%、9.52%;证通电子则为17.77%、22.59%、24.79%;2009年至2011年上半年，旋极信息这一比例则为27.11%、21.17%、21.02%，都远远低于飞天诚信的比例。

        公司董事会和管理层表示，公司制定了稳健的会计估计政策，主要资产的减值准备充分、合理，公司在可预见的未来不会因为资产突发减值导致财务风险，能够保障公司的资本保全和持续经营能力。这样的说法也得到了保荐人和会计师的认可。

        从同行业公司旋极信息的招股书来看，该公司每年都计提了数十万元的存货跌价准备。其中，2010年，生产USBKey产品的原材料--芯片的采购价格、产品加工费、辅料价格都有所下降。

        就飞天诚信在报告期内1.52次、1.19次、1.37次这样远低于同行业的存货周转率来看，飞天诚信原材料跌价的可能性非常大。事实上，从过去的经验来看，有上市公司就因存货占比过大，遭到证监会发审会的否决。2011年9月被否的云南文山斗南锰业股份有限公司，其中一条原因是"报告期内存货在销售数量变化不大的情况下大幅增长";2011年8月，维格娜丝时装股份有限公司首发被否，其中一条原因就是"存货大幅增长，存货周转率过低，公司未计提存货跌价准备。"飞天诚信能否闯过这一关，令人关注。