报喜鸟以"破发价"停牌申购 中航证券存包销之忧
2013-01-26 14:26:24   来源：青松网   评论：0 点击：

        尽管深成指昨日(11月21日)大涨1.22%，但报喜鸟(002154，收盘价9.19元)仍以下跌0.65%收盘，距离此次增发价9.26元又远了一步，较原规模缩水95%的增发股份能否获得市场充分认购不确定性加大。承销商中航证券无疑将面临包销的风险。

        在昨日的公开增发路演中，报喜鸟对增发缩水、募投质疑等问题作出了回应。《每日经济新闻》记者注意到，对于未来是否还有再融资计划的问题，报喜鸟董事长周信忠仅表示，"将根据公司发展战略拟定相应的融资计划"。看来，在高达15亿元的融资缺口压力下，报喜鸟未来再融资的可能性仍然较大。

        不排除未来再融资可能

        按照报喜鸟的安排，昨日正是其网上路演的日子。投资者围绕着增发缩水、募投直营店改出租等热点展开了问询。

        对于增发缩水的情况，报喜鸟董秘方小波表示，"主要是市场低迷，股价严重不符合价值，但中航证券公司与公司合作多年，在公司公增、公司债等项目方面付出许多努力，具体保荐人及项目协办人员付出很多心血，考虑到合作方的利益和付出，以及未来其他项目的合作，公司决定适当发行一点，最后确定为500万股。"从这种说法来看，报喜鸟的"迷你版"增发，似乎有"安抚"保荐方的意思。

        随后又有投资者提问，"既然是照顾合作方的利益和付出以维系合作关系，那是否意味着后续的再融资计划"?报喜鸟董事长周信忠仅表示，"中航证券是公司长期合作伙伴，合作关系良好。公司将根据公司发展战略拟定相应的融资计划。"从表述来看，其并没有否认再融资的可能。

        实际上，这种可能性也确实存在。《每日经济新闻》记者注意到，最开始报喜鸟打算募资不超过15亿元，加上自筹5000万元，募投项目的总投资额为15.5亿元。打算在国内12个一级城市以及168个二级城市建立180家报喜鸟品牌主力店，在国内12个一级城市以及88个二级城市建立100家圣捷罗品牌主力店。但实际情况是，目前报喜鸟的公开增发募资总额不到5000万元，仅为初始计划的零头。

        虽然报喜鸟在预案中提到，项目资金不足部分由公司自筹资金解决，但这也并不容易办到。由于公司大量应收账款和其他应收款占用大量营运资金，导致公司目前(三季度末)货币资金只有2亿元，难以继续支撑大规模扩张计划。

        一名市场人士向记者表示，"募集资金金额较原计划缩水这么严重，对于他们推行募投项目而言只是杯水车薪。但是在市场不景气的情况下，上市公司资金链紧张，低成本的市场融资对于上市公司而言聊胜于无。"

        此外，《每日经济新闻》此前报道的报喜鸟不少直营店被用作出租也被投资者提了出来。周信忠解释称，"公司将部分购置店铺租赁给加盟商开设报喜鸟店铺，也是渠道建设和扩张的一种方式。少量位置或楼层不适合或暂不适合开设报喜鸟店铺，为保证公司股东利益最大化暂时对外出租导致的。"值得一提的是，当有投资者更为直接地追问，"IPO保定市那个店铺，买了才发现条件不成熟，直接做出租，是否说明公司在选择地址开店的眼光上，也有问题?"对于这一问题，报喜鸟方面并未给予解答。